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法国兴业银行子公司计划通过MakerDAO融资2000万,这些细节将决定成败

作者 | 秦晓峰

SG

本周五,法国兴业银行(Societe Generale,简称SG)旗下子公司 Societe Generale-Forge (简称 SG-Forge)向 DeFi 协议 MakerDAO 提交了一项提案(点击可查看),计划通过后者为证券代币 OFH 进行再融资,目标金额 2000 万美元的 DAI。

考虑到 SG 是法国银行业三巨头之一,同时也是欧洲最大最大投资银行之一,Maker 社区对这项提案做出了积极回应,许多 DAO 成员对 DeFi 与传统金融之间的潜在合作伙伴关系感到兴奋。

“原来这就是法国的未来!这次合作是 Maker Governance 众多案例之一,它证明了后基金会的组织模式更具有可扩展性。”MakerDAO 创始人 Rune Christensen 表示。

“Maker 和 SocGen-Forge 正站在金融历史的悬崖边上,这是一个怎样的时代。”DAO 社区代表 PaperImperium表示。

当然,也有社区代表认为,虽然这笔交易风险很低,但它并没有给 MakerDAO 带来多少回报,证券代币的利息(固定利率0%)低于类似的美国公司债券,后者的收益率为 1.93%。 

与之前所有的 Maker 改进提案 (MIP) 一样,MakerDAO 代币持有者将最终投票决定是否会执行 SG-Forge 的计划,目前尚未正式投票。如果该提案被接受,这笔交易也将成为 DeFi 协议与传统投资公司的交互的最大金额,同时也为后续其他 DeFi 协议出圈提供范例。

Odaily星球日报也梳理了该提案中的一些细节,供广大读者参考。

一、OFH代币再抵押,流程复杂

SG-Forge 提案中提及的“OFH 代币”,由信贷机构 SG SFH 基于以太坊发行,发行时间为 2020 年 5 月,到期日为 2025 年 5 月;名义金额为 4000 万欧元(4630 万美元),固定利率为 0%;该证券代币符合法国法律规定,并由住房贷款支持,并且也被评级机构穆迪和惠誉评为 AAA(最高信用评级),这意味着它们具有较高的信用度和强大的偿还投资者的能力。 

在提案中,SG Forge 表示本次将证券代币作为抵押品再抵押融资,是基于开源框架 CAST(证券代币合规架构);作为贷款的 DAI,也同样受到法国法律的认可。

简单介绍一下抵押流程:母公司 SG 将 OFH 代币的所有权转让给 SG Forge,SG Forge 将向 SG 提供美元贷款(“美元贷款”);SG-Forge 将 OFH 代币质押在 Maker 金库中,获得 DAI 贷款;SG-Forge 与第三方公司合作,将 DAI 换成美元。

本次抵押借贷周期为 6- 9 个月,计划融资 2000 万 DAI。到期后,赎回流程如下:

  • SG 将向 SG-Forge 赎回美元贷款;
  • SG-Forge 与第三方公司合作,将从 SG 收到的美元兑换成 DAI;
  • SG Forge 将 DAI 退还给 Maker,赎回 OFH 代币;
  • OFH 代币将由 SG-Forge 转回给 SG。

上面的交易流程只是简述,具体交易流程其实较为复杂,因为还需要符合法律规定。提案中详细介绍了参与该流程的六个独立实体,其中包括:注册商 SG Forge;母公司 SG;MakerDAO 协议;MakerDAO 的法定代表人;安全代理(目前是 DIIS Group)和第三方交易代理(将DAI换成美元)。

SG

(交易流程图)

“Maker 法定代表人可能是我们一直在试验的法律实体之一。 我不确定我们是否已经确定了哪一个,但我们有几种结构和管辖权可供选择。” MakerDAO 社区代表 PaperImperium 在采访时表示,目前并未任命具体法人。

考虑到 MakerDAO 目前没有实体和法人,该提案建议 DIIS Group 同时兼任 MakerDAO 的法定代表人,但还需要社区投票通过。

二、如何清算?

前面我们介绍了 OFH 代币常规抵押/赎回流程,但既然作为抵押品,就会有被清算的风险。

一般来说,链上抵押品可以借助预言机报价实时清算,极端行情直接清算,而这次的抵押清算显得更加「人性」。

提案显示,每个工作日抵押品代理人都将执行抵押品测试,以验证 OFH 代币的市场价值是否至少等于已确定的抵押品百分比。如果不满足条件,抵押品代理人将通知 SG 和证券代理人补仓:增加抵押品价值,或者发送一定数量的美元,减少贷款。

自收到通知之日起,法兴银行必须在五个工作日之内完成补仓,不然就会触发抵押品清算。

收到清算事件通知后,安全代理人 DIIS Group 将执行清算,可以出售 OFH 代币,也可以为社区账户持有 OFH 代币,直到到期日和最终赎回为止,前提是流动性足够。

如果 SG SFH 支付给证券代理的赎回金额超过 DAI 贷款下应付的金额加上平仓费用,证券代理将把超出的金额转给 SG;如果 SG SFH 支付给证券代理的赎回金额,少于 DAI 贷款下的到期金额加上平仓成本,则差额将被视为零。

三、DeFi+TriFi,强强联手

实际上,这次法兴银行与 MakerDAO 的合作,并没有让人感到意外,二者此前也都曾分别尝试 DeFi+TriFi 落地实验。

早在今年 4 月,Maker 通过发放 38,000 美元的贷款为现实世界的质押贷款融资而成为行业头条;此外,从去年开始,MakerDAO 就一直在与 Tinlake 和 Centrifuge 合作,将音乐版权、应收帐款等现实资产引入加密市场。

而在在过去的一年里,法国兴业银行尝试了区块链技术在金融领域的各种应用。该投资银行此前宣布计划使用 Tezos 创建中央银行数字货币(CBDC)。此外,它还通过以太坊帮助欧洲投资银行帮助结算债券。

关于这次合作,法国兴业银行 (SG) 将其定性为“在受监管和开源计划之间的十字路口的第一个实验”。SG Forge 表示:“这将是一个「试点用例」,其目标是帮助建立再融资的法律结构并应用适当的会计和操作原则,帮助塑造和促进法国法律框架下的实验,以及促进数字债券的流动性。”

MakerDAO 的 Real World Finance 部门负责人 Sébastien Derivaux 表示,这次合作的附带好处是,证明了将传统证券引入加密世界这条路是有前途的。

本文来源:Odaily星球日报
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